民營(yíng)資本“走出去”參與海外油氣投資的戰(zhàn)略思考及建議

       自加入WTO后，我國(guó)擴(kuò)大開(kāi)放領(lǐng)域，完善內(nèi)外聯(lián)動(dòng)、互利共贏(yíng)、安全高效的開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)體系，始終堅(jiān)持對(duì)外開(kāi)放基本國(guó)策，堅(jiān)持“走出去”戰(zhàn)略。2014年，我國(guó)對(duì)外投資占全球的7.8%，對(duì)外直接投資共1231.2億美元，同比增長(zhǎng)14.2%，成為僅次于美國(guó)和日本的第三大對(duì)外投資國(guó)。我國(guó)對(duì)外直接投資累計(jì)凈額(存量)達(dá)6604.8億美元，較上年排名前進(jìn)兩位，位居全球第11位。截至2014年底，境內(nèi)投資者在國(guó)(境)外設(shè)立近3萬(wàn)家對(duì)外直接投資企業(yè)，直接雇傭外方員工83.3萬(wàn)人，海外凈資產(chǎn)累計(jì)達(dá)2.5萬(wàn)億美元。

       在油氣市場(chǎng)上，我國(guó)油氣企業(yè)積極利用國(guó)內(nèi)、國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)，兩種油氣資源，境外投資迅速發(fā)展。值得注意的是，民營(yíng)資本不僅積極參與國(guó)內(nèi)石油市場(chǎng)的上、中、下游領(lǐng)域合作，與國(guó)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，還成功“走出去”進(jìn)行海外油氣上游投資。海外投資的迅猛發(fā)展，需要高度預(yù)防投資風(fēng)險(xiǎn)等諸多不確定性因素。針對(duì)當(dāng)前民營(yíng)資本海外油氣投資的現(xiàn)狀與問(wèn)題，探討民營(yíng)資本“走出去”進(jìn)行海外油氣投資的戰(zhàn)略思考及建議。

       1我國(guó)民營(yíng)資本參與油氣投資發(fā)展現(xiàn)狀

       改革開(kāi)放初期，基本上都是國(guó)有企業(yè)在海外進(jìn)行礦業(yè)和能源產(chǎn)業(yè)投資。近幾年，國(guó)有資本和民營(yíng)資本都積極參與海外油氣投資，而且民營(yíng)資本投資發(fā)展更快，海外投資領(lǐng)域在不斷擴(kuò)大。

       1.1民營(yíng)資本參與海外油氣投資歷程

       國(guó)有石油公司進(jìn)行海外油氣投資是緩解國(guó)內(nèi)石油市場(chǎng)供需矛盾的必然選擇，也是保障國(guó)家能源安全、政治穩(wěn)定的重要舉措。而民營(yíng)資本進(jìn)行海外油氣投資，主要是從公司發(fā)展需要出發(fā)，以經(jīng)濟(jì)效益的回報(bào)為目的而實(shí)施的正確發(fā)展路線(xiàn)。海外油氣項(xiàng)目穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)利益回報(bào)，以及國(guó)家政策的支持和引導(dǎo)吸引民營(yíng)資本參與其中。

       民營(yíng)資本首先在國(guó)內(nèi)參與油氣投資，1992年以后，國(guó)內(nèi)開(kāi)放石油市場(chǎng)，石油市場(chǎng)的利潤(rùn)促使政府積極促進(jìn)民營(yíng)資本的發(fā)展。1994年國(guó)家放松成品油批發(fā)市場(chǎng)準(zhǔn)入限制，石油市場(chǎng)呈現(xiàn)有限競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，民營(yíng)石油企業(yè)急劇增加，這是民營(yíng)資本的快速發(fā)展時(shí)期。1998年以后的10余年間，全國(guó)很多民營(yíng)成品油批發(fā)企業(yè)和零售加油站倒閉，勉強(qiáng)維持經(jīng)營(yíng)的也出現(xiàn)巨額虧損，民營(yíng)石油企業(yè)艱難發(fā)展。2005年國(guó)家出臺(tái)《關(guān)于鼓勵(lì)支持和引導(dǎo)個(gè)體私營(yíng)等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)》，逐漸重視民營(yíng)資本在石油行業(yè)中的能力，同時(shí)逐步放開(kāi)對(duì)民營(yíng)資本的限制。

       2000年后我國(guó)民營(yíng)資本開(kāi)始參與海外油氣投資，2001年萬(wàn)向集團(tuán)獲得美國(guó)德州6個(gè)區(qū)塊的開(kāi)采權(quán)，截至2004年，萬(wàn)向集團(tuán)投資了1000萬(wàn)美元，在德州鉆探了100口油井。2005年6月17日，黑龍江龍都石油銷(xiāo)售公司聲稱(chēng)已與俄羅斯石油企業(yè)簽署了一份總投資10億元人民幣的意向性協(xié)議，計(jì)劃在俄羅斯秋明油田建設(shè)一座煉油廠(chǎng)，所產(chǎn)成品油中的1/3即200×10^4t銷(xiāo)往中國(guó)。自2008年以來(lái)，國(guó)內(nèi)民營(yíng)資本參與海外油氣資產(chǎn)收購(gòu)的案例逐漸增加。2010年，國(guó)家發(fā)布的“新36條”支持民間資本參股建設(shè)原油、天然氣、成品油的儲(chǔ)運(yùn)和管道輸送設(shè)施及網(wǎng)絡(luò)，已經(jīng)有多家民營(yíng)上市公司公告擬收購(gòu)海外油氣資產(chǎn)�！靶�36條”發(fā)布后，國(guó)內(nèi)參與海外油氣投資的企業(yè)從中石油、中石化、中海油等三大國(guó)有石油公司和中化集團(tuán)、中信資源有限公司等其他國(guó)有石油企業(yè)擴(kuò)展到洲際油氣、煙臺(tái)新潮實(shí)業(yè)等民營(yíng)資本等。在2009年和2012年兩次全球經(jīng)濟(jì)衰退期間，中國(guó)國(guó)有石油公司的大規(guī)模海外并購(gòu)?fù)顿Y進(jìn)退維谷，中國(guó)民營(yíng)石油企業(yè)雖然相對(duì)靈活，但也同樣在低油價(jià)周期中陷入兩難境地，若繼續(xù)投資就不可避免油價(jià)持續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，但撤出投資就等同于放棄當(dāng)時(shí)競(jìng)爭(zhēng)激烈的優(yōu)質(zhì)油田。2013年以來(lái)，不少主營(yíng)業(yè)務(wù)為非油氣行業(yè)的企業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)行海外油氣投資，由于持續(xù)的調(diào)控使得房地產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)走低，所以房地產(chǎn)公司轉(zhuǎn)型能源公司者居多。

       1.2民營(yíng)資本“走出去”近期現(xiàn)狀

       民營(yíng)資本是石油行業(yè)的重要組成部分，參與油氣市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，并打破國(guó)有企業(yè)對(duì)石油行業(yè)的壟斷，使油氣市場(chǎng)逐漸形成了以國(guó)有石油公司為主、民營(yíng)資本為補(bǔ)充的格局。

       2013年，我國(guó)企業(yè)實(shí)施的海外油氣資產(chǎn)并購(gòu)交易共17宗，其中由民營(yíng)資本為主體實(shí)施的并購(gòu)交易達(dá)7宗，國(guó)內(nèi)上市公司是實(shí)施海外并購(gòu)的主體。從2013年開(kāi)始，民營(yíng)資本參與海外油氣資源開(kāi)發(fā)的進(jìn)程繼續(xù)加快，繼2013年完成近10億美元的收購(gòu)后，2014年有海南正和實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司(正和股份)、常熟風(fēng)范電力股份有限公司(風(fēng)范股份)、金葉珠寶股份有限公司(金葉珠寶)、濰坊亞星化學(xué)股份有限公司(亞星化學(xué))、廣匯能源股份有限公司(廣匯能源)、蘭州海默科技股份有限公司(海默科技)等9家民企上市公司宣布涉足海外油氣業(yè)務(wù)，并購(gòu)額達(dá)22億美元。投資標(biāo)的主要在政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境比較穩(wěn)定的地區(qū)，如復(fù)星國(guó)際有限公司以3.6億美元收購(gòu)洛克石油在澳大利亞的油氣資產(chǎn)，中油燃?xì)饧瘓F(tuán)有限公司以2億美元收購(gòu)加拿大的油氣資產(chǎn)(見(jiàn)表1)。上述企業(yè)中除了廣匯能源和中油燃?xì)饧瘓F(tuán)外，其他公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)均為非油氣行業(yè)。

       主營(yíng)業(yè)務(wù)為非油氣行業(yè)的企業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)行海外油氣投資的案例越來(lái)越多，例如美都控股股份有限公司(前身為海南寶華房地產(chǎn)綜合開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)公司)是房地產(chǎn)和商業(yè)貿(mào)易的中國(guó)民營(yíng)500強(qiáng)企業(yè)，通過(guò)海外收購(gòu)轉(zhuǎn)型油氣開(kāi)發(fā)進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，2013年7月美都控股公司公告擬收購(gòu)美國(guó)WoodbineAcquisitionLLC公司100%的股權(quán)，并將對(duì)該油田進(jìn)行整體開(kāi)發(fā)。2014年8月7日，中國(guó)民企洲際油氣股份有限公司成功收購(gòu)哈薩克斯坦馬騰石油公司95%的股份，這是中國(guó)獨(dú)立石油企業(yè)對(duì)哈薩克斯坦油氣領(lǐng)域投資規(guī)模最大的項(xiàng)目，洲際油氣實(shí)現(xiàn)了主營(yíng)業(yè)務(wù)由房地產(chǎn)向油氣行業(yè)的轉(zhuǎn)型。該公司2014年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)洲際油氣實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.87億元，其中油氣業(yè)務(wù)收入9.12億元，占洲際油氣總收益近7成，而油氣業(yè)務(wù)的收益很大部分則是來(lái)源于洲際油氣海外業(yè)務(wù)。另外，這個(gè)項(xiàng)目正值中國(guó)打造“新絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”全面啟動(dòng)階段，為中哈兩國(guó)開(kāi)展非國(guó)有層次的石油、天然氣等能源領(lǐng)域合作拉開(kāi)了序幕。2015年10月23日，山東地產(chǎn)行業(yè)企業(yè)煙臺(tái)新潮實(shí)業(yè)以83億元收購(gòu)了西德克薩斯的油田資產(chǎn)，涉足美國(guó)能源業(yè)，成功從房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型。

       總體來(lái)看，我國(guó)石油企業(yè)海外直接投資累計(jì)約1800億美元左右，過(guò)去20多年的海外石油和天然氣投資，使我國(guó)企業(yè)的海外油氣作業(yè)量和權(quán)益有了巨大增長(zhǎng)，2014年中國(guó)石油企業(yè)的海外油氣權(quán)益量超過(guò)1.3×10^8t，是2009年的2倍。2014年中國(guó)企業(yè)共實(shí)施對(duì)外投資并購(gòu)項(xiàng)目595起，實(shí)際交易總額569億美元，對(duì)外直接投資涵蓋了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的18個(gè)行業(yè)大類(lèi)，地方企業(yè)投資占比首次過(guò)半，超過(guò)中央企業(yè)和單位對(duì)外直接投資規(guī)模。2015年我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)交易數(shù)量和交易金額均創(chuàng)歷史新高，2015年上半年涉及中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)交易總額達(dá)3053億美元，較上年同期增長(zhǎng)61.6%。

       近幾年民營(yíng)資本海外油氣投資發(fā)展迅速。2013年中國(guó)民營(yíng)企業(yè)海外油氣投資達(dá)到10億美元，2014年全年，包括洲際油氣、江蘇熔盛重工有限公司(熔盛重工)等民營(yíng)企業(yè)的海外油氣投資規(guī)模超過(guò)22億美元。2014年發(fā)生的68宗中資能源礦產(chǎn)行業(yè)海外并購(gòu)中，有43宗的并購(gòu)方為民營(yíng)企業(yè)，占總宗數(shù)的63.24%；涉及金額92.95億美元，占總金額的41.61%。但2014年國(guó)有企業(yè)能源礦產(chǎn)行業(yè)海外并購(gòu)的金額明顯高于民營(yíng)企業(yè)，并購(gòu)方為國(guó)有企業(yè)的海外并購(gòu)交易金額達(dá)到130.43億美元，占2014年該行業(yè)海外并購(gòu)總金額的58.39%。2015年我國(guó)民營(yíng)企業(yè)表現(xiàn)突出，前三季度海外并購(gòu)交易數(shù)量已達(dá)國(guó)有企業(yè)的近3倍，超過(guò)了2014年全年水平。雖然民營(yíng)企業(yè)和財(cái)務(wù)投資者參與的海外并購(gòu)交易單筆金額相對(duì)較小，但仍保持規(guī)模級(jí)水平，約167家，國(guó)有企業(yè)和財(cái)務(wù)投資者分別為59家和31家。

       1.3民營(yíng)資本機(jī)構(gòu)發(fā)展

       2004年，國(guó)內(nèi)100多家民營(yíng)石油化工企業(yè)為整合民間石油資源成立“全國(guó)工商聯(lián)石油業(yè)商會(huì)”(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“商會(huì)”)。該機(jī)構(gòu)為非盈利性的民間組織，商會(huì)會(huì)員分布于國(guó)內(nèi)26個(gè)省市，涵蓋石油行業(yè)的上、中、下游各個(gè)環(huán)節(jié)。商會(huì)的成立標(biāo)志著民營(yíng)資本能夠有更大的生存空間，能夠更好地維護(hù)自身合法權(quán)益。商會(huì)組織國(guó)內(nèi)民營(yíng)石油業(yè)精英，訪(fǎng)問(wèn)國(guó)外著名石油企業(yè)，學(xué)習(xí)國(guó)外同行經(jīng)驗(yàn)，了解國(guó)際石油市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，并積極促進(jìn)國(guó)內(nèi)民營(yíng)石油業(yè)與國(guó)際石油大公司合作。2014年，石油業(yè)商會(huì)組織一批民營(yíng)油企前往巴西、哥倫比亞等產(chǎn)油國(guó)考察，與當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)和企業(yè)進(jìn)行初步接觸，并在加油設(shè)備方面達(dá)成合作意向。商會(huì)呼吁民營(yíng)企業(yè)在新的一年里響應(yīng)國(guó)家號(hào)召“走出去”，商會(huì)將繼續(xù)組織相關(guān)企業(yè)出國(guó)考察，探討在油源、設(shè)備、煉化等方面的合作模式，石油相關(guān)設(shè)備的出口以及投資設(shè)廠(chǎng)將是主要的引導(dǎo)方向。2014年6月，商會(huì)和中國(guó)石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院共同主辦召開(kāi)了民營(yíng)石油企業(yè)“走出去”政策研討會(huì)，為民營(yíng)石油企業(yè)在新常態(tài)下堅(jiān)持互利共贏(yíng)的開(kāi)放戰(zhàn)略和“一帶一路”戰(zhàn)略下如何更好地“走出去”提出寶貴意見(jiàn)。2014年9月，商會(huì)一行拜訪(fǎng)美國(guó)駐華大使館，與使館能源和環(huán)境處進(jìn)行友好會(huì)談，希望搭建中美兩國(guó)企業(yè)溝通、合作的平臺(tái)，促進(jìn)中美兩國(guó)民營(yíng)石油企業(yè)的經(jīng)貿(mào)往來(lái)。

       2006年成立的“中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)石油流通委員會(huì)”(簡(jiǎn)稱(chēng)“中商石油委”)是目前我國(guó)唯一一家經(jīng)民政部正式批準(zhǔn)的有民營(yíng)、國(guó)有、外資共同參與的全國(guó)性行業(yè)組織，它的成立標(biāo)志著民企、國(guó)企和外企從此可以在一個(gè)商務(wù)平臺(tái)上進(jìn)行交流與合作，共同加快我國(guó)石油建設(shè)。不過(guò)中商石油委主要還是為民營(yíng)油企服務(wù)，積極爭(zhēng)取民營(yíng)石油流通企業(yè)在市場(chǎng)準(zhǔn)入、生產(chǎn)、加工、批發(fā)、零售、倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸、稅收等方面與外資、國(guó)有企業(yè)享受同等的國(guó)民待遇。中商石油委提出，在上游勘探開(kāi)發(fā)領(lǐng)域民營(yíng)油企沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，希望國(guó)家能夠在流通領(lǐng)域進(jìn)一步向民營(yíng)企業(yè)開(kāi)放。壟斷是造成我國(guó)成品油市場(chǎng)秩序混亂、油價(jià)高企、油荒頻現(xiàn)的最主要原因，一些民營(yíng)企業(yè)能夠在國(guó)際市場(chǎng)上找到油，也具備必要的碼頭等儲(chǔ)運(yùn)設(shè)施，但由于不允許進(jìn)口，不僅喪失大量的商業(yè)機(jī)會(huì)，也無(wú)法為國(guó)內(nèi)抑制通貨膨脹做出貢獻(xiàn)。因此，解決我國(guó)成品油市場(chǎng)存在的主要問(wèn)題，最根本的在于打破壟斷局面，放開(kāi)部分進(jìn)口成品油市場(chǎng)，給民營(yíng)企業(yè)一個(gè)真正公平、公正的待遇。可見(jiàn)，“全國(guó)工商聯(lián)石油業(yè)商會(huì)”和“中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)石油流通委員會(huì)”這兩個(gè)民營(yíng)資本機(jī)構(gòu)為民營(yíng)資本的發(fā)展提供了強(qiáng)有力的支撐。

       1.4民營(yíng)資本參與海外油氣投資前景

       過(guò)去很多優(yōu)質(zhì)海外油氣項(xiàng)目幾乎都在國(guó)有企業(yè)手中，民營(yíng)企業(yè)很難獲得這種機(jī)會(huì)，但在我國(guó)能源改革的大背景下，在整個(gè)油氣產(chǎn)業(yè)鏈逐步有序放開(kāi)、引入競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)主體多元化的大趨勢(shì)下，有國(guó)家政策的支持和引導(dǎo)，民營(yíng)企業(yè)在這個(gè)行業(yè)的機(jī)會(huì)明顯增多了。中石油、中石化、中海油三大石油公司的海外業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略正在轉(zhuǎn)型，對(duì)自身的海外戰(zhàn)略布局、整體資產(chǎn)組合進(jìn)行調(diào)整，從注重規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向更重質(zhì)量和效益，因此其海外收購(gòu)的速度明顯放緩。而民營(yíng)企業(yè)迎合油氣改革利好政策，積極“走出去”收購(gòu)海外油氣資產(chǎn)，希望有效改善盈利能力。十八屆三中全會(huì)《全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》提出鼓勵(lì)企業(yè)及個(gè)人發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)到境外開(kāi)展投資，國(guó)家對(duì)于“一帶一路”戰(zhàn)略的推動(dòng)也為民營(yíng)企業(yè)帶來(lái)更多政策方面的投資便利，國(guó)家對(duì)企業(yè)海外投資并購(gòu)審批程序由審批制改為備案制也吸引越來(lái)越多的民營(yíng)資本參與到海外油氣投資中來(lái)。國(guó)家新組建的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、絲路基金為中國(guó)企業(yè)參與“一帶一路”投資提供了又一資金來(lái)源，這意味著像洲際油氣這樣海外擴(kuò)張的油氣公司有機(jī)會(huì)獲得絲路基金的支持。

       從海外油氣投資區(qū)域看，北美是全球油氣市場(chǎng)并購(gòu)交易最為活躍的地區(qū)，亞太、歐洲和拉美三個(gè)地區(qū)次之，俄羅斯-中亞和非洲地區(qū)油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)有所萎縮，中東仍是全球油氣資源并購(gòu)交易發(fā)生最少的地區(qū)。歐美地區(qū)油氣資源的桶油開(kāi)采成本高達(dá)20美元，而中亞則低很多，中東最低，可能僅僅只有幾美元，但從距離上看，中亞距離中國(guó)最近。以洲際油氣收購(gòu)的哈薩克斯坦馬騰石油公司為例，該公司三大油田均處于濱里海盆地的油田主產(chǎn)區(qū)域，且周邊輸運(yùn)官網(wǎng)四通八達(dá)，對(duì)接起來(lái)非常便利。我國(guó)民營(yíng)資本未來(lái)海外油氣投資的趨勢(shì)是中亞地區(qū)以及政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境比較穩(wěn)定的地區(qū)，如加拿大和澳大利亞等。

       2014年以來(lái)油價(jià)持續(xù)低迷，而這往往是并購(gòu)最活躍的時(shí)期，因?yàn)檫@意味著有意擴(kuò)張的公司可以用更便宜的價(jià)格收購(gòu)到更好的資產(chǎn)。油價(jià)是影響國(guó)際油氣并購(gòu)市場(chǎng)的最主要因素，對(duì)民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)油價(jià)的大幅波動(dòng)使得買(mǎi)方更加冷靜，特別是一些非石油資本的民營(yíng)企業(yè)對(duì)石油市場(chǎng)的投資興趣會(huì)大幅降低，而后隨著石油價(jià)格逐步穩(wěn)定，低油價(jià)環(huán)境將推動(dòng)整個(gè)油氣行業(yè)開(kāi)展新一輪重組整合。如果是在國(guó)際油價(jià)處于高位時(shí)，民營(yíng)資本海外油氣收購(gòu)會(huì)更讓人擔(dān)心，因?yàn)樾枰�付出�?duì)價(jià)極高的油氣儲(chǔ)備成本，但現(xiàn)在國(guó)際油價(jià)持續(xù)暴跌，針對(duì)一些像洲際油氣公司等迅速成為國(guó)內(nèi)真正的獨(dú)立能源公司的民營(yíng)資本，如果在低油價(jià)下選擇合適時(shí)機(jī)收購(gòu)海外油氣資源，這也將是不錯(cuò)的選擇。選對(duì)并購(gòu)時(shí)機(jī)只是將收購(gòu)成本降至最低，而能否盈利還要取決于低油價(jià)持續(xù)多久以及何時(shí)開(kāi)采，若油價(jià)維持低位很長(zhǎng)一段時(shí)間，企業(yè)將因?yàn)椴婚_(kāi)采或開(kāi)采虧本而承受較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

       2我國(guó)民營(yíng)資本海外油氣投資問(wèn)題分析

       在近年多起民營(yíng)資本海外油氣投資案例中，民營(yíng)資本既暴露出自身海外融資擔(dān)保困難，又顯示出技術(shù)落后和經(jīng)驗(yàn)不足等缺陷。雖然民營(yíng)資本海外油氣投資取得了一定成績(jī)，但仍面臨多方面的考驗(yàn)。

       2.1海外投資融資困難

       民營(yíng)資本進(jìn)行海外油氣投資需要大量的資金，而我國(guó)民營(yíng)資本在融資方面存在諸多困難。第一，民營(yíng)資本直接融資的渠道很少，國(guó)內(nèi)缺少一個(gè)多層次的、能夠?yàn)槊駹I(yíng)資本進(jìn)行融資服務(wù)的資本市場(chǎng)，中小民營(yíng)資本很難通過(guò)債權(quán)和股權(quán)等直接融資渠道獲得資金。第二，國(guó)營(yíng)資本有國(guó)開(kāi)行及進(jìn)出口銀行等政策性金融機(jī)構(gòu)的支持，而民營(yíng)企業(yè)則缺少這種支持，很難得到銀行的貸款。即使國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行愿意向民營(yíng)資本發(fā)放固定資產(chǎn)貸款，但由于投資項(xiàng)目審批制度不健全，加上銀行擔(dān)心長(zhǎng)期貸款帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，不愿意向中小民營(yíng)資本開(kāi)放項(xiàng)目貸款，因而民營(yíng)資本很難獲得長(zhǎng)期的資金貸款。

       2.2找尋擔(dān)保公司困難

       油氣項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)性大，擔(dān)保是油氣投資必不可少的一項(xiàng)業(yè)務(wù)。通常，投資業(yè)務(wù)的擔(dān)保都需要我國(guó)唯一一家官方的、承辦政策性出口信用保險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)———中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“中信�！�)提供海外投資保險(xiǎn)。民營(yíng)資本要想“走出去”開(kāi)展海外工程承包、出口貿(mào)易、對(duì)外投資及租賃等項(xiàng)目，有效規(guī)避政治風(fēng)險(xiǎn)并獲得融資便利，同樣需要“中信�！钡膿�(dān)保。但是我國(guó)目前的信用擔(dān)保限額有限，超過(guò)2000萬(wàn)美金需要獲得財(cái)政部的批準(zhǔn)，企業(yè)進(jìn)行擔(dān)保就要排隊(duì)。民營(yíng)資本比國(guó)有資本獲得擔(dān)保會(huì)更加困難。

       2.3核心競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較弱

       民營(yíng)企業(yè)在海外油氣投資中，核心技術(shù)、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、人才水平都不及三大國(guó)有石油公司，缺乏整合財(cái)務(wù)與法律資源的能力，在海外競(jìng)爭(zhēng)中存在明顯的劣勢(shì)。油氣行業(yè)屬于資金密集型、技術(shù)密集型行業(yè)，需要投入大量專(zhuān)業(yè)技術(shù)。地質(zhì)和生產(chǎn)運(yùn)作方面的能力僅是收購(gòu)的基礎(chǔ)，如何把價(jià)格談下來(lái)，把合同風(fēng)險(xiǎn)降至最小，如何搭建優(yōu)化融資架構(gòu)，把融資成本降低，對(duì)項(xiàng)目的成敗更加至關(guān)重要。而民營(yíng)企業(yè)參與海外油氣市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，由于人才短缺、產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈不完善、并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)及技術(shù)等方面存在不足，核心競(jìng)爭(zhēng)力較弱。同時(shí)，我國(guó)石油企業(yè)很難規(guī)避油價(jià)和氣價(jià)的劇烈波動(dòng)對(duì)投資收益造成的影響，國(guó)際石油公司常利用金融衍生品工具對(duì)生產(chǎn)出的能源產(chǎn)品進(jìn)行套期保值，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的價(jià)格鎖定和規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而中國(guó)石油公司在海外油氣投資過(guò)程中對(duì)金融工具的使用尚缺乏經(jīng)驗(yàn)，民營(yíng)企業(yè)更是難以與國(guó)際石油公司競(jìng)爭(zhēng)。

       2.4項(xiàng)目選擇與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)

       民營(yíng)資本進(jìn)行海外油氣投資會(huì)面臨地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，投資國(guó)、投資區(qū)位的資源環(huán)境、政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、文化環(huán)境、運(yùn)輸環(huán)境、自然環(huán)境都是不確定因素，一旦發(fā)生變化都將影響民營(yíng)資本海外油氣投資進(jìn)程，甚至有可能導(dǎo)致民營(yíng)資本破產(chǎn)。思維決策的差異、文化的差異也會(huì)增加民營(yíng)資本海外油氣投資的難度。2011年利比亞的政權(quán)更迭和2012年南北蘇丹的領(lǐng)土糾紛導(dǎo)致油氣勘探開(kāi)發(fā)全面停止，油田基礎(chǔ)設(shè)施破壞嚴(yán)重以及石油管線(xiàn)停運(yùn)等嚴(yán)重后果，中國(guó)在當(dāng)?shù)氐氖�油投資項(xiàng)目受到嚴(yán)重沖擊和大量損失，這在很大程度上是我國(guó)石油企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防控和保護(hù)措施不夠完善造成的。

       投資國(guó)因?yàn)檎�治原因使資源出口受阻也是限制中國(guó)民營(yíng)資本在海外投資的重要原因。例如眾多中國(guó)民營(yíng)油企均在加拿大阿爾伯塔省投資了項(xiàng)目，阿爾伯塔省唯一可行的資源出口只有向南由陸路輸往美國(guó)，如走其他路線(xiàn)，周邊的州會(huì)收取高額費(fèi)用，土著居民也不允許修建管線(xiàn)，但是加拿大寄希望于向美國(guó)出口原油的KeystoneXL輸油管線(xiàn)工程則被美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬再一次否決，稱(chēng)該工程“不符合美國(guó)國(guó)家利益”。

       3我國(guó)民營(yíng)資本海外油氣投資戰(zhàn)略建議

       民營(yíng)資本海外油氣投資是全面深化改革的重要舉措，也是民營(yíng)資本發(fā)展的關(guān)鍵一步。海外發(fā)展既是民營(yíng)資本發(fā)展的機(jī)遇，同時(shí)也存在諸多難題。民營(yíng)資本海外投資需在國(guó)家產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)下，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合，形成聯(lián)合體共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，合理定位市場(chǎng)和業(yè)務(wù)，共同開(kāi)拓海外油氣市場(chǎng)。

       3.1國(guó)家進(jìn)行產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)，在金融領(lǐng)域?yàn)槊駹I(yíng)資本創(chuàng)造條件

       3.1.1進(jìn)行產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)，優(yōu)化融資環(huán)境，完善擔(dān)保體系

       國(guó)家應(yīng)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)，完善激勵(lì)機(jī)制。通過(guò)政策性獎(jiǎng)勵(lì)等方式鼓勵(lì)銀行及金融機(jī)構(gòu)為民營(yíng)資本海外油氣投資提供貸款，在制度、融資渠道、征信系統(tǒng)等方面做出相應(yīng)規(guī)定，促進(jìn)民營(yíng)資本融資環(huán)境的優(yōu)化，增強(qiáng)商業(yè)銀行對(duì)民營(yíng)資本貸款的積極性，完善信用擔(dān)保體系和征信系統(tǒng)，拓寬融資渠道，解決民營(yíng)資本海外投資融資問(wèn)題。此外，要針對(duì)我國(guó)一直以政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為主體的現(xiàn)狀，運(yùn)用多種方式提高融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的融資擔(dān)保能力，如鼓勵(lì)民間資本對(duì)民營(yíng)資本海外油氣投資進(jìn)行支持，充分利用民間投資為民營(yíng)資本的發(fā)展服務(wù)。

       3.1.2發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，提高大中型銀行的小企業(yè)信貸比重

       與四大國(guó)有商業(yè)銀行相比，中小銀行分支機(jī)構(gòu)較少、資本量不充足，較難吸引到大型優(yōu)質(zhì)客戶(hù)。但同時(shí)中小金融機(jī)構(gòu)在組織結(jié)構(gòu)和信息上更加貼近民營(yíng)資本，因此發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，能使民營(yíng)資本較容易地從中小金融機(jī)構(gòu)中獲得海外油氣投資的資金支持，中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展可在一定程度上緩解當(dāng)前金融資源分布不均的現(xiàn)狀。在發(fā)展小企業(yè)貸款擔(dān)保機(jī)構(gòu)的同時(shí)，還要制定相關(guān)政策，提高大中型銀行的小企業(yè)信貸比重，讓更多的民營(yíng)資本能夠從大中型銀行中獲得貸款進(jìn)行海外油氣投資，拓寬民營(yíng)資本的融資渠道。

       3.2產(chǎn)業(yè)鏈整合，形成聯(lián)合體共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)實(shí)力與競(jìng)爭(zhēng)力

       3.2.1民營(yíng)企業(yè)聯(lián)合體共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，形成資金密集、技術(shù)密集、高收益的產(chǎn)業(yè)鏈

       石油行業(yè)是資金密集型、技術(shù)密集型、具有規(guī)模效應(yīng)的行業(yè)，對(duì)規(guī)模小且分散的民營(yíng)資本而言，資金、技術(shù)和規(guī)模都很難與三大石油公司抗衡。民營(yíng)資本在進(jìn)行海外油氣投資時(shí)，一方面是各民營(yíng)企業(yè)要聯(lián)合起來(lái)，共同完成海外油氣資源投資項(xiàng)目，這樣會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。另一方面要注重縱向一體化的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，拓展油氣投資業(yè)務(wù)，提高企業(yè)的綜合抗風(fēng)險(xiǎn)能力和對(duì)市場(chǎng)的控制能力，提高技術(shù)、人才、管理等全方位綜合能力，形成資金密集、技術(shù)密集、高收益的產(chǎn)業(yè)鏈，這可以讓企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力、資本運(yùn)作能力都得到相應(yīng)提升。

       3.2.2加強(qiáng)對(duì)人才、專(zhuān)業(yè)技術(shù)資源的投入，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力

       跨國(guó)經(jīng)營(yíng)比國(guó)內(nèi)企業(yè)管理更復(fù)雜，管理人員不僅要具備國(guó)內(nèi)企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，還要熟悉所在國(guó)的要求和慣例。目前民營(yíng)資本從業(yè)人員的技術(shù)水平偏低，法律商務(wù)知識(shí)欠缺，缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，而且由于體制等客觀(guān)條件，民營(yíng)資本無(wú)法吸引一些優(yōu)秀人才加入，而民營(yíng)資本要想有效進(jìn)行海外油氣投資，就需要大量技術(shù)水準(zhǔn)高、管理水平高、經(jīng)驗(yàn)豐富且精通海外業(yè)務(wù)的人才。因此，民營(yíng)資本應(yīng)加大對(duì)人力資源和技術(shù)資源的投入，廣泛引進(jìn)高素質(zhì)人才，建設(shè)高素質(zhì)的人才隊(duì)伍，增強(qiáng)實(shí)力與競(jìng)爭(zhēng)力。

       3.3進(jìn)行合理市場(chǎng)定位與業(yè)務(wù)定位，制定合理區(qū)域選擇策略

       3.3.1合理選擇海外油氣投資區(qū)域，準(zhǔn)確市場(chǎng)定位

       很多油氣資源的區(qū)域不適合靈活性較差的大型國(guó)有石油企業(yè)進(jìn)行投資，民營(yíng)企業(yè)可以在這樣的業(yè)務(wù)區(qū)尋找適合自身發(fā)展的市場(chǎng)空間，進(jìn)行準(zhǔn)確市場(chǎng)細(xì)分和市場(chǎng)定位。對(duì)各地區(qū)的石油投資環(huán)境進(jìn)行分析，政治形勢(shì)最好的首選北美地區(qū)，石油法律法規(guī)與相關(guān)政策最好的是歐洲，而石油資源現(xiàn)狀相對(duì)較好的是非洲、南非、亞太、前蘇聯(lián)地區(qū)和中東。民營(yíng)資本在進(jìn)行海外油氣投資時(shí)也要先進(jìn)行市場(chǎng)定位，要進(jìn)行區(qū)塊篩選，綜合考慮投資環(huán)境、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和收益等不確定因素，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別與控制，形成投資決策。根據(jù)企業(yè)自身情況和國(guó)際形勢(shì)選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y區(qū)域，例如，可不考慮在北非、中東、中亞和南美等政治風(fēng)險(xiǎn)較大的地區(qū)投資，而是擴(kuò)展到政治穩(wěn)定、商務(wù)環(huán)境更為成熟的北美及澳洲等地區(qū)。東南亞可視為中國(guó)民營(yíng)資本走向國(guó)際石油業(yè)的重點(diǎn)地區(qū)，因?yàn)檫@里的項(xiàng)目資源豐富，東南亞國(guó)家普遍與中國(guó)關(guān)系良好，石油政治風(fēng)險(xiǎn)小。另外，因?yàn)橄愀叟c新加坡這兩個(gè)亞洲最富活力、國(guó)際化程度最高的金融市場(chǎng)均在這一地區(qū)，所以融資相對(duì)容易。

       3.3.2選擇恰當(dāng)?shù)暮Ｍ庥蜌馔顿Y合作模式，選準(zhǔn)進(jìn)入時(shí)機(jī)

       海外油氣開(kāi)發(fā)合作主要有三種模式：貿(mào)易式進(jìn)入模式、契約式進(jìn)入模式和投資式進(jìn)入模式。民營(yíng)資本可以選擇與大型國(guó)有石油企業(yè)聯(lián)合經(jīng)營(yíng)，共同開(kāi)發(fā)新的資源區(qū)，擴(kuò)大規(guī)模。聯(lián)合經(jīng)營(yíng)可分為合資經(jīng)營(yíng)和聯(lián)合作業(yè)，合資經(jīng)營(yíng)是雙方均參股，按比例分享利潤(rùn)，共同組建一個(gè)負(fù)責(zé)石油勘探、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、運(yùn)輸和銷(xiāo)售等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的新公司；聯(lián)合作業(yè)雙方無(wú)需組建獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的公司，而是借助合同協(xié)議，共同出資、共同作業(yè)、共同分享權(quán)益，雙方各自核算開(kāi)支和收入，單獨(dú)納稅。民營(yíng)資本在進(jìn)行海外油氣投資時(shí)需要選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y合作模式和聯(lián)合經(jīng)營(yíng)方式，選準(zhǔn)進(jìn)入時(shí)機(jī)，在海外油氣供不應(yīng)求的區(qū)域加大投資力度，減少投資風(fēng)險(xiǎn)。

       3.4攜手國(guó)內(nèi)外油企，合作發(fā)展，互利共贏(yíng)

       3.4.1與國(guó)有石油公司合作進(jìn)行海外油氣投資，互利共贏(yíng)

       民營(yíng)資本可與三大國(guó)有石油公司或地方政府合作，承包那些采收率較低的邊際油田，通過(guò)這種方式，國(guó)有石油企業(yè)降低了成本，民營(yíng)資本也獲得了盈利。在“走出去”的過(guò)程中，民營(yíng)資本與國(guó)有石油企業(yè)在海外市場(chǎng)中相互配合，國(guó)有石油企業(yè)擁有雄厚的人才、技術(shù)和資金優(yōu)勢(shì)，而民營(yíng)資本自身更加重視市場(chǎng)資源配置的有效性，且受政治因素影響較小，可以很大程度打消資源國(guó)的擔(dān)憂(yōu)，更容易“走出去”。民營(yíng)資本可以通過(guò)與國(guó)有石油公司合作，發(fā)揮各自的比較優(yōu)勢(shì)，互利共贏(yíng)，提高整個(gè)石油行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，更好地合作完成海外油氣投資項(xiàng)目。

       3.4.2與國(guó)際石油公司合作進(jìn)行海外油氣投資，合作發(fā)展

       我國(guó)國(guó)有石油公司不斷加強(qiáng)與國(guó)際石油公司的合作，與其他公司競(jìng)爭(zhēng)商業(yè)機(jī)會(huì)。民營(yíng)資本在企業(yè)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)效益等方面都與跨國(guó)石油公司存在明顯的差距，通過(guò)與國(guó)際石油公司合作進(jìn)行海外油氣投資，能學(xué)習(xí)先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)模式和管理經(jīng)驗(yàn)，在海外油氣投資業(yè)務(wù)上逐步趨于國(guó)際化。我國(guó)和印度曾在中東、中亞—里海、俄羅斯及世界其他地區(qū)展開(kāi)石油競(jìng)爭(zhēng)，最終導(dǎo)致雙方的利益缺失，所以中印企業(yè)應(yīng)聯(lián)手參與國(guó)際石油合作，我國(guó)企業(yè)與國(guó)際石油公司應(yīng)該合作，實(shí)現(xiàn)由競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手向合作伙伴的身份轉(zhuǎn)變。